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天风证券：中国联通光纤光缆集采出炉光纤光缆行业持续景气复苏
智慧财经APP获悉，2022年5月20日，中国联通发布了《中国联通2022年本地网光缆集中采购项目中标候选人公告》。共有12家厂商中标，投标价格从23.91亿元到27.48亿元不等。天风通信团队发布报告称，从数量上看，三大运营商合计集采超过2.2亿芯公里，而数字经济+东数西算工程的发展促进了光缆需求。价格方面，投标价格保持稳定，印证了光通信持续景气的判断。光缆行业有望迎来新的景气周期，光缆盈利能力有望持续改善，板块处于低估值/低位置。重点推荐:中天科技(600522。SH)和恒通光电(600487。嘘)。注意:昌飞光纤(601869。SH，06869)。
TF证券主要观点如下:
从数量上来看，收集的光缆有144万皮公里长，对应的芯公里不公开。由于招标要求要求申请人单护套普通光缆产品(按24芯折算)年产能达到120万芯公里，因此按24 -36芯计算，我们预计对应长度为3456-5184万芯公里，属于中等。此外，在中国移动采集1.43亿核心公里、电信4310万核心公里之前，三大运营商采集超过2.2亿核心公里。
数字经济发展+东西计算项目推动光缆需求。中国持续推动数字经济发展，5G建设如火如荼。2021年，中国5G基站数量达到142.5万个，较去年底大幅增长。与此同时，千兆网络也在不断建设。2021年，1000Mbps及以上接入速率用户将达到3456万，比上年末净增2816万。因此，数据流量迅速增加，推动了光缆的不断建设和优化。此外，“东算西算”将促进国家数据中心适度集聚和集约发展，加快打通东西部数据直达通道，优化通信网络结构，提高网络传输质量。也有望带动光缆建设和优化的需求。
预计价格将保持稳定，印证了光通信持续景气的判断。投标价格基本落在25.67 ~ 27.48亿元(不含税)区间，共有12家厂商中标，其中恒通、中天、昌飞、富通、霍峰均以最高价27.48亿元中标，分别有2、3、4、6家参股。如果按中值估算，单价约为63.6元/芯。根据此前中国移动通用电缆招标结果，2021年中国移动通用电缆招标价格涨幅超过50%。与中国移动的价格相比，中国联通的投标价格预计将保持稳定，这证实了我们之前的判断，即光通信将持续一个繁荣期。
供需关系有望继续改善，成本下降将提升光缆盈利能力。展望未来，需求端将受益于流量增长，从东往西算，千兆宽带等。，呈现持续稳定增长态势。然而，光棒的供应在之前的电缆招标价格后大幅放缓，甚至我们预计在此之后供应将略有萎缩。因此，我们判断供求关系将继续改善，有望实现供需紧平衡。未来两年，光缆价格有望稳中有升，原材料价格也将开始回落。因此，光纤。
投资建议:光纤光缆行业正在经历从低谷/底部复苏的初始阶段，供需将持续改善，行业有望迎来新的景气周期，光纤光缆盈利能力有望持续改善，板块处于低估值/低水平。重点推荐:中天科技(杆-纤-缆全产业链布局，海上风电业务持续高景气。建议关注:昌飞光纤(港股和a股)。
风险提示:数字经济建设进度低于预期、运营商资本支出低于预期、行业竞争超预期、疫情影响建设需求的风险。
来源:智通财经网
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